为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行8月8日开展60亿元7天期逆回购操作,中标利率1.90%,与此前持平;鉴于当日有80亿元逆回购到期,公开市场实现净回笼20亿元。
截至目前,8月以来央行公开市场已连续6个交易日维持净回笼状态,累计回收流动性3350亿元。
进入本周(8.7-8.11)后,公开市场逆回购到期规模相对较小,政府债净缴款额环比增加但仍可控,业内人士表示,综合来看周内流动性扰动因素较少,资金面将大概率保持合理充裕。
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具体来看,本周公开市场合计有530亿元逆回购到期,其中周一至周五分别为310亿元、80亿元、90亿元、30亿元、20亿元;另据广发证券团队统计,本周政府债净缴款额(缴款剔除到期)为2321.1亿元,较此前一周增加705.3亿元。
8月整体情况方面,华创证券研报预计,月内财政因素带来的资金缺口相对有限,央行对冲的技术性难度不大,且央行有较强维稳意图,资金面有望维持相对平稳。
从供给端看,8月地方债券发行将有所提速,但财政收支差额或有部分对冲,政府存款对超储的消耗或约在2000亿元,处于季节性偏高水平。
但就需求而言,6月季末信贷冲刺效应下,对后续月份或存在一定透支效应,华创证券研报预计,7至8月信贷表现或延续偏弱,大行净融出或依旧维持在偏高于季节性的水平,有望支撑流动性继续维持平稳。
另值得一提的是,上周五(4日)人民银行相关负责人在发布会上重提“防止资金套利和空转”,随后资金面也出现了一定程度的边际收敛。本周一上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种明显上涨,7天及14天品种亦小幅倒挂,后续隔夜利率是否会持续走高?
对此,信达证券固收首席分析师李一爽表示,央行重提“防止资金套利和空转”的潜在含义或在于资金利率围绕政策利率波动的目标仍会坚持,隔夜利率后续很难一直维持在1%左右的低水平。
“但后续货币总量宽松或仍是相对确定的方向,三季度降准仍有必要,且大概率在9月落地。如果资金面在较长时间内持续宽松,尤其是DR007的均值与OMO利率利差拉大,也不排除降息提前的可能。”李一爽说。
国泰君安证券研究所首席宏观分析师董琦也提到,考虑到人民银行既强调“适时适度做好逆周期调节”,又表示“防止资金套利和空转”,预计降息窗口延后但不会关闭,1年期及5年期以上LPR分别还有5BP、10BP左右的调降空间。“此外,预计降准还有普降25BP的空间,特别是10月后MLF到期压力逐步加大的阶段,降准置换概率较大。”
8日,Shibor隔夜品种有所回落,下跌15.70BP报1.3610%;7天及14天品种延续倒挂,分别上涨3.80BP、2.40BP,报1.7750%、1.7270%。
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